Formation Securities告知美国证券交易委员会（SEC），其计划在Solana上推出代币化股票交易场所。

Solana币

这家由Orca与Loopscale合并而成的公司希望借助SEC的创新豁免机制，为代币化股票运营需许可的AMM资金池。

2026年11月9日星期一 · 美国东部时间07:35 · 阅读时长3分钟

股票

Formation Securities已正式通知美国证券交易委员会，其计划在Solana上运营一个代币化证券交易平台。

该公司计划依据美国证券交易委员会（SEC）的创新豁免机制运营。该框架允许符合条件的代币化股票通过许可型自动做市商流动性池进行有条件的二级交易，但仅限于合格交易场所。

Formation实际提出的方案是什么

Formation是由两个基于Solana的DeFi协议Orca和Loopscale合并而成的实体。

该公司总部位于纽约。其当地团队由首席执行官Luke Truitt领导，计划在申请此类交易场所所需牌照的同时，依托合并后公司已运营的交易与信贷基础设施。

该交易场所本身将属于SEC框架所称的代币化证券交易场所（Tokenized Securities Venue，简称TSV）。其核心机制是自动做市商。可以把传统交易所想象成一种撮合服务：买卖双方挂出价格，交易所负责将其配对成交。而AMM的运作方式更像一台由投资者备货的自动售货机：流动性提供者将资产存入资金池，当有人针对该池进行交易时，由公式设定价格。

Formation备案文件中的关键词是“许可制”。这些资金池不会向任何拥有钱包的人开放，这是DeFi式交易向证券法作出的主要让步。

使这一切成为可能的豁免

SEC于2026年9月17日发布了其创新豁免。该豁免有效期至2031年9月17日，为参与者提供为期五年的临时豁免，使其不受《交易法》中某些定义的约束。

在其内部，国家市场体系股票的代币化版本可以通过许可型AMM池，在Solana等公开、无需许可的区块链上进行交易。

这些规则附带一项值得注意的保障措施。根据该豁免规定，代币化股票必须与对应的传统股票享有相同的经济权利和投票权。合成产品被排除在外。因此，仅仅追踪股票价格而不赋予真实所有权的代币不符合条件。

Formation也并非唯一在排队等候的机构。截至2026年10月下旬，至少已有三家实体向SEC提交了通知，其中包括Canton Network上的TSV LLC和X Layer上的OKXICE。

为什么选择Solana，以及Orca的过往为何重要

Solana 已有一些代币化股票的过往记录可供参考。自 2025 年 11 月起，Forward Industries 一直在 Orca 上交易。

从这个角度看，Orca与Loopscale的合并也更具战略意义。证券交易场所既需要交易基础设施，也需要信贷管道，而Formation表示，在推进牌照审批的过程中，它打算同时依托这两者。

这对Solana、DeFi和传统市场意味着什么

对Solana生态系统而言，这份申报是在尚未有任何受监管交易完成清算之前便已取得的一场声誉胜利。一家总部位于纽约的公司向SEC表示，Solana是代币化NMS股票的可靠承载平台。随着Canton Network和X Layer也出现在SEC的申报通知中，哪条区块链将承载最多受监管股票活动，如今已成为一场实时展开的竞争。

有一些实际风险值得关注。该豁免是临时性的，将于2031年9月17日到期，因此任何基于该豁免建立的交易场所都在与时间赛跑，除非SEC延长或正式确立相关规则。许可则是另一个尚未确定的变量。Formation表示计划申请必要的许可证，这意味着该交易场所在能够运营之前仍需跨过监管障碍。

披露：本文由Vivian Nguyen编辑。如需了解我们如何创建和审核内容，请参阅我们的编辑政策。